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决策层定调 资本市场健康成长可期
“在过去几十年的时间里，管理层从来没有一刻，像现在这样，如此渴望大幅提升股权融资的规模。在过去几十年的时间里，管理层从来没有一刻，像现在这样，如此决绝地要无视市场情绪重启IPO。这，才是新国九条最核心的内容。”华泰证券研究所策略首席研究员徐彪在其微博中写道。
5月9日，国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（以下简称《意见》）市场称之为新“国九条”。
中国证监会新闻发言人邓舸表示，《意见》是贯彻落实党的十八大和十八届二中、三中全会精神，全面深化资本市场改革的纲领性文件。《意见》从经济社会发展全局的高度，对新时期资本市场改革、开放、发展和监管等方面进行了统筹规划和总体部署，对于指导当前和今后一个时期资本市场各项工作具有重要现实意义。
作为资本市场的又一顶层设计，新“国九条”被市场解读为最大的利好，并对核心内容进行了不同的分析和解读。
顶层设计定调子
英大证券研究所所长李大霄（微博）此前就曾表示，新“国九条”的发布是特大利好。李大霄指出，新“国九条”强调提升整个资本市场在国民经济中的地位，同时确定了一个方向，即端正中小投资者的地位，维护中小投资人的合法权益。以前的资本市场是以融资为主，而确立了保护中小投资者权益的宗旨，一个公开公正的市场秩序就有可能形成。
事实上，早在10年前，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，对资本市场发展就提出了几个方面的纲领性意见。此后资本市场也迎来了一段大发展时期，成为2005年到2007年牛市的催化剂。
时隔10年，新“国九条”出台，其中明确到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。
具体来看，新“国九条”从九个方面明确资本市场健康发展总体要求和任务，积极稳妥推进股票发行注册制改革，逐步探索符合我国实际的股票发行条件、上市标准和审核方式，提高直接融资比重，积极发展混合所有制经济，促进资本形成和股权流转；发展多层次股票市场；规范发展债券市场；培育私募市场；推进期货市场建设；提高证券期货服务业竞争力；扩大资本市场开放；防范和化解金融风险；营造资本市场良好发展环境；同时构建符合我国实际并有利于投资者保护的退市制度。
业内人士认为，2004年国务院出台的国九条直指股权分置改革、券商综合治理等重大改革议题，而作为资本市场下一阶段改革发展的最高纲领新国九条瞄准了构建一个更为良性市场体系的各个关键环节，而提出的注册制改革无疑是未来六年规划的一个起点，为资本市场的发展再度明确了方向。
也有分析人士指出，新“国九条”涉及的范围之广，内容之丰富，意义重大，是资本市场的根本利好。
“新国九条核心内容就是扩张直接融资渠道，借助直接融资渠道的扩张来盘活中小企业的资金状态，这样对创新性经济的构建起一个比较好的作用。”方正证券首席宏观分析师汤云飞告诉记者。同时他提醒，其他方面大的政策也要密切配合，中国市场对公众投资者的保护力度也要加强，否则会有信心不足的情况出现。
而在徐彪看来，与10年前的国九条相比，新“国九条”最大的区别在注册制上面，他在接受记者采访时表示,新国九条最大的利好是以注册制为代表，建设多层次的资本市场等资本市场根基的变化。从审核制到注册制的变化意味着整个资本市场的根基发生了根本性的变化，这个是体制机制上的变化，它改变了中国股市运营的内在原则，这是非常大的变化，应该说影响是非常深远的。“新国九条代表的是这届政府开始决定在金融领域更进一步的让市场来决定资源配置，体现了更加市场化的决心，这个才是最核心的东西。”徐彪强调。
对于新“国九条”的推出，徐彪也分析指出，首先十八届三中全会上定完调子，今年落实。其次从落实角度看，二季度开始把改革调到所有任务的第二位，原来是稳增长，调结构，促改革。现在是稳增长、促改革、调结构，已经把改革提到了前面，这是一季度经济会议上定下的调子，新的调子定完以后二季度要落实，要落实就要促改革，毫无疑问注册制是经济改革非常重要的一部分。第三就是现在有必要加大股权融资和直接融资比例和规模，对经济稳增长来说也是有积极意义的。
毋庸置疑，不断出台的改革措施对我国资本市场的发展和完善发挥了重要的作用，尤其是近两年，资本市场的改革更是不断的深入。目前，新“国九条”中的许多内容，比如注册制、多层次市场的建设等也都在展开中。而从一定意义上说，新“国九条”的推出为资本市场进一步改革提供了政策保障。
利好市场重在落实
5月12日，也就是新“国九条”发布后的首个交易日，股市应声上涨，让投资者久违地振奋了一把。
“我买的股票都涨了，都涨了！”股民张大妈兴奋地喊道。
张大妈难掩激动的心情，她对记者说道：“听一起的朋友说前几天政府发了个文件，真是太好了，我的股票今天都涨了，希望以后市场能够稳住。”
然而对于周一的反弹，股民冯先生则显得平静得多，“习惯市场往下走了，反弹了也没什么感觉。”股民冯先生对记者说道。
虽然对于反弹态度的表现不尽相同，但是却难掩中小投资者对“跌跌不休”股市的无奈。
“听说这次政府的文件有助于股市回暖，不管真假，还是希望政府这次拿出行动真正为我们中小股民做点事。” 张大妈说道。
对于此次发布的新“国九条”，大部分分析人士从市场的角度出发得出的观点是略显空洞无物，短期内对市场有信心提振的作用，但是长期来看还要看细则的出台和政策的进一步落实情况。
“新国九条是一个方向性的指南，可以暂时的提振一下信心，真正的利好要看它的实际行动，如果它的实际行动真的按照这个指示一步一步做的话那应该是利好程度逐渐加码的过程。”汤云飞对记者表示。
徐彪也认为，新“国九条”对提振信心会起到非常大的作用，“真正作用的体现我觉得主要体现在中长期。”徐彪强调。
他指出，新“国九条”对市场的影响应该分两个阶段，一个是供给的增加市场需要消化，二是股权融资包括直接融资比例提升以后会对中国经济带来比较正面的影响，最终会体现在股市的趋势上面。
“新‘国九条’现在是短时间的阻止了市场进一步下滑，但是如果政府没什么新的东西出来的话，那市场还是要跟着经济基本面怎么走。”汤云飞表示。
不可否认，改革需要市场体制机制的完善和政策的配合。当然，改革也并非一蹴而就它也伴随着或大或小的风险，未来股市行情也仍有可能会出现反复。新“国九条”为市场指明了未来的发展方向，制定了市场运行原则，为市场带去了最大的政策支持，但是投资者期待新“国九条”能落实到位，并对资本市场产生实质的影响。
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